Por Redacción YSKL
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) elevó este miércoles su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual, hasta un rango de 3,75%-4%, en su primera subida desde 2023, ante la persistencia de la inflación y el aumento de los precios de la energía asociado a la guerra con Irán.
La decisión fue respaldada por todos los responsables de política monetaria de la institución, incluido su presidente, Kevin Warsh. Con el incremento, la Fed deshizo uno de los tres recortes de tasas realizados el año pasado.
“La medida de política adoptada hoy favorecerá un retorno más rápido al objetivo del 2 % establecido por el Comité”, señalaron los funcionarios en su comunicado.
Las nuevas proyecciones contemplan otra subida de tasas antes de finalizar el año, en línea con las expectativas de Wall Street. Warsh, quien asumió la presidencia con el compromiso de actuar con independencia, volvió a evitar ofrecer una trayectoria concreta para las tasas.
Inflación vuelve a ser prioridad
El cambio de política monetaria responde al repunte de la inflación registrado durante los últimos meses. El Índice de Precios al Consumidor de agosto mostró una aceleración, particularmente en una medida que excluye alimentos y energía.
La guerra con Irán ha elevado los precios del petróleo y los combustibles y, después de siete meses de conflicto, los funcionarios de la Fed enfrentan el riesgo de que ese impacto se extienda a otros bienes y servicios.
También existe preocupación por los posibles efectos inflacionarios vinculados al fuerte crecimiento de la inversión en inteligencia artificial.
La economía estadounidense, sin embargo, mantiene varios indicadores de fortaleza. El crecimiento del empleo se aceleró en agosto y la tasa de desempleo permaneció en 4,1%. Los consumidores también incrementaron considerablemente su gasto minorista durante el mes pasado.
Este contexto proporciona a la Fed cierto margen para aplicar una política monetaria más restrictiva, aunque no elimina el riesgo de que las tasas más altas terminen debilitando el mercado laboral.
Economistas cuestionan subida
Antes de la decisión, economistas de Goldman Sachs consideraron “débiles” los argumentos para aumentar las tasas. Su análisis planteaba que la economía no estaba recalentada y que la demanda no era excesiva.
Según esa posición, buena parte de la inflación proviene de perturbaciones de oferta, principalmente relacionadas con los precios de la energía, que podrían desaparecer cuando termine la guerra.
“La Reserva Federal no puede controlar los precios de la energía”, afirmó Michael Pearce, economista jefe para Estados Unidos de Oxford Economics.
Pearce señaló que la economía tiene suficiente fortaleza para soportar algunas subidas, pero advirtió sobre el riesgo de que el endurecimiento monetario comience a debilitar el mercado laboral.
Warsh defendió la decisión y sostuvo que una reducción de la inflación también puede beneficiar a los consumidores y al crecimiento económico.
“No creo que debamos perjudicar los mercados laborales para lograr nuestro objetivo”, declaró durante una conferencia de prensa.
Mercado de bonos ya había elevado los costos
La decisión de la Fed se produjo después de que el mercado de bonos mostrara una presión creciente sobre los costos de financiamiento.
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, una referencia para numerosos préstamos en la economía, superó el 5% el martes y alcanzó su nivel de cierre más alto desde 2007.
Los rendimientos habían comenzado a separarse de la tasa objetivo de la Fed, en parte debido a las expectativas de una inflación más persistente y al aumento de los precios del petróleo.
“La Reserva Federal se vio acorralada”, sostuvo Chris Zaccarelli, director de inversiones de Northlight Asset Management.
Warsh rechazó que el comportamiento del mercado de bonos hubiera determinado la decisión.
“Tomamos esta decisión hoy basándonos en nuestra evaluación de la situación, en nuestra evaluación de la trayectoria del empleo y en nuestro juicio sobre la solidez de la economía”, afirmó.
Sin embargo, Karen Manna, estratega de renta fija de Federated Hermes, señaló que los mercados se habían adelantado a la Fed.
“En muchos sentidos, el mercado de bonos ha estado anticipando a la Reserva Federal, y no al revés”, dijo.
Trump vuelve a pedir tasas más bajas
La decisión podría generar nuevas diferencias entre la Casa Blanca y la Fed. Trump ha presionado durante meses para que el banco central reduzca las tasas, aunque hasta ahora no ha dirigido sus críticas directamente contra Warsh.
Tras conocerse el aumento, Trump escribió en Truth Social que las tasas estadounidenses deberían situarse en “1 % o menos”.
“¡BAJEN LAS TASAS DE INTERÉS PARA ESTADOS UNIDOS, Y HÁGANLO RÁPIDO!”, escribió el presidente.
A principios de septiembre, Trump había amenazado con restringir el comercio con varios países si la Fed no reducía los tipos. Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional, dijo el miércoles que el presidente aceptará la decisión de la Reserva Federal.
Mercado laboral queda en el centro de la decisión
El principal riesgo de nuevas subidas es que el aumento del costo del crédito reduzca el gasto de consumidores y empresas y termine afectando la contratación.
Las tasas más altas también incrementan el costo de las tarjetas de crédito y de otros préstamos, reduciendo el poder adquisitivo de los hogares.
Tyler Schipper, profesor de Economía y Análisis de Datos de la Universidad de St. Thomas, consideró que la fortaleza actual del empleo reduce el riesgo inmediato de una recesión provocada por la subida.
“El mercado laboral ha resistido y no se ha registrado una pérdida neta de empleos”, señaló.
Otro foco de preocupación es la inversión en infraestructura relacionada con la inteligencia artificial. El encarecimiento del financiamiento podría afectar a empresas que están destinando grandes cantidades de capital a ese sector.
Una eventual corrección en los mercados bursátiles también podría repercutir sobre el gasto de los consumidores y, por extensión, sobre la economía.
Por ahora, las proyecciones de los funcionarios contemplan una subida adicional de tasas este año. El mercado, mientras tanto, seguirá atento a si la inflación obliga a la Fed a endurecer aún más su política monetaria o si las presiones derivadas de la energía terminan moderándose.
